A股迎来全面注册制时代系列报道多层次市场架构明晰注册制塑造A股新生态近日，全面实行股票发行注册制改革正式启动业内专家表示，这一重大改革正式启动后，多层次资本市场体系将更加清晰，基础制度体系将更完善，资源配置枢纽更加畅通，A股市场生态将进一步优化，更好服务实体经济，助推经济高质量发展。

多层次市场体系不断完善随着全面实行股票发行注册制改革正式启动，我国多层次资本市场体系日益完善证监会表示，全面实行股票发行注册制改革思路上，把握好“一个统一”“三个统筹”“一个统一”，即统一注册制安排并在全国性证券交易场所各市场板块全面实行。

“三个统筹”，一是统筹完善多层次资本市场体系二是统筹推进基础制度改革三是统筹抓好证监会自身建设经过多年改革，我国证券交易所市场由单一板块逐步向多层次拓展，错位发展、功能互补的市场格局基本形成沪市方面，上交所主板市场经过多年的发展，已经聚集了一大批事关国计民生的骨干企业和行业龙头企业，市场对主板也形成了比较充分的认知；科创板制定了清晰明确的科创属性评价体系并动态优化完善，市场对“硬科技”企业到科创板上市已基本形成共识，科创板已成科技创新型企业的聚集地，汇聚了超过500家上市公司。

深市方面，深市主板自成立以来，坚持服务实体经济的根本宗旨，支持上市公司利用资本市场做优做强，涌现一批影响力大、创新力优、竞争力强的蓝筹企业和细分行业冠军；经过注册制改革试点，创业板服务成长型创新创业企业的特色日益鲜明，促进科技、资本和实体经济高水平循环的功能日益增强。

北交所开市以来市场运行整体平稳，各项制度经受住市场检验随着我国多层次资本市场体系的不断健全，注册制试点下，资本市场对于科技创新的支持作用进一步彰显据Wind数据，2022年A股首发上市企业达428家，合计募资额为5868.86亿元，科创板、创业板及北交所合计融资占比近八成。

其中，科创板首发上市企业为123家，融资额共计2520.44亿元；创业板首发上市企业为150家，融资额共计1796.36亿元；北交所首发上市企业为83家，融资额共计146.77亿元量身定制的发行上市、信息披露、再融资、并购重组、股权激励等创新制度，为科技创新企业成长提供肥沃土壤，资本“活水”加速流入科技创新领域，助力我国科技高水平自立自强，从而实现科技、资本和产业的良性循环。

“注册制试点以来，我国资本市场不断取得新的成绩”中信证券首席经济学家明明告诉《经济参考报》记者，这主要表现在三方面：一是资本市场对企业融资需求的支持力度明显提升；二是资本市场的成长方向和我国经济的发展方向相契合，科创板、创业板等特色板块中涌现出了一大批集成电路、生物医药等领域的龙头公司；三是随着注册制试点的开展，退市制度也趋于完善，资本市场形成了优胜劣汰的良好机制。

板块定位日益清晰随着多层次资本市场的不断完善，不同市场板块的定位也日益清晰上交所、深交所主板成为这次改革的重中之重改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业主板主要服务于成熟期大型企业科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。

创业板主要服务于成长型创新创业企业北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地上交所相关负责人表示，全面实行注册制下，上交所将继续坚持沪市主板定位，推动大盘蓝筹企业、行业龙头企业到主板上市，发挥好国民经济“晴雨表”功能，进一步坚守科创板定位，聚焦科创板“支持和鼓励‘硬科技’企业上市”的核心目标，专注服务“硬科技”，进一步支持符合科创板定位的企业优先到科创板上市。

深交所新闻发言人表示，全面实行注册制下，深市主板相应设计多元包容的上市条件，并与创业板拉开距离，坚决把好创业板定位关，进一步聚焦国家创新驱动发展战略，着重支持优质创新创业企业发行上市同时，这次改革将进一步完善资本市场基础制度。

主要包括：完善发行承销制度，约束非理性定价；改进交易制度，优化融资融券和转融通机制；完善上市公司独立董事制度；健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道；加快投资端改革，引入更多中长期资金同时，支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度。

“随着全面注册制的正式启动，我国多层次资本市场体系进一步完善，不同规模、不同类型、不同行业的公司有望携手发展，推动我国资本市场质量再上台阶”明明说道开源证券分析师任浪表示，此次全面注册制改革明确各板块差异化的定位与信息披露要求，进一步完善多层次资本市场体系。

主板实施注册制改革后，主板服务成熟期大型企业、科创板服务“硬科技”企业、创业板服务成长型创新创业企业的差异化定位将得到进一步明确，我国多层次资本市场体系也将更加清晰，从而有效满足不同行业、不同类型、不同成长阶段企业的融资需求。

市场生态持续优化业内专家表示，全面实行股票发行注册制，多层次资本市场体系将更加清晰，基础制度体系将更完善，资源配置枢纽更加畅通，将不断优化甚至重塑A股市场生态，更好服务实体经济，助推经济高质量发展“全面注册制的施行标志着我国资本市场改革取得新的突破，一方面，注册制制度下，发行效率有望进一步提升，我国资本市场活跃度可能再上台阶；另一方面，全面注册制的施行也有助于提升我国资本市场融资效率、强化资本市场支持实体经济融资需求的功能。

”明明说道川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，全面注册制的推进是我国证券市场迈向成熟的重要标志，随着后续注册制正式在主板落地，资本市场将能够更充分发挥资源分配功能，将有效降低实体经济融资成本，使资本市场更好地服务实体经济发展。

“全面注册制的落地将带动更多企业实现上市融资，引导资金流向优质企业与重点发展领域，促进‘专精特新’企业发展，从而推动经济结构优化与转型升级，实现高质量发展”陈雳说与此同时，A股市场生态也将进一步优化前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事杨德龙表示，全面实施注册制对于A股市场的生态会形成很大的影响，会推动价值投资成为主流的投资理念。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则表示，全面实行股票发行注册制，市场包容性和开发性将提高，尤其是针对高成长性、高科技、具备较强的研发创新能力的真正优秀优质的企业，市场将会给予其大力支持和足够的包容，进一步发挥其驱动创新的能力，将助推中国经济转型、产业升级以及资本市场更高效率高质量地服务实体经济。

（记者李静吴黎华）来源：经济参考报